2015年11月27日 星期五

該不該聽高盛的明牌?

前兩天在Facebook粉絲團上貼出了高盛(Goldman Sachs)認為2016會有卓越股價的35支股票(註): 

貼出後, 有讀者表示, 不用太在意, 因為猜也猜不中. 在好奇心的驅使下, 我找了一下過去高盛的預測.  去年(2014)高盛並沒有做這樣的預測, 所以我找到了高盛在2013年對2014年的預測. 高盛看好下面這40隻轉機股在2014年的表現. 圖表中是這40隻股票在01/01/2014-12/31/2014的表現(綠色表示有正報酬; 橘色表示有負報酬. 有兩家企業被併購):

我的發現:
1.  勝率有六五成. 
2.  我在想, 如果結合整體大環境(如總體經濟)來從高盛提供的股票裡面選股, 是不是又會提高勝率?
3. 2014年S&P 500的報酬率是11.74%. 所以高盛推薦的股票, 有一半(20隻)打敗大盤.
4. 有些負報酬的股票, 不是沒漲, 只是漲了後又跌下來了

請注意, 上面的統計只有一年的數字, 所以準確度有待進一步研究. 有興趣的朋友可以多做幾年的研究(不過不知道這意義大不大就是.) 我對2014的總經不太熟悉. 還記得當年總經情況的朋友, 或許可以對照一下, 看看哪個類股當時是走強, 或許可以推測這是不是跟上面表現傑出的股票有關連(比如說, 我看到好幾個股票跟房地產有關. 不知道那時候是不是房市已經開始起漲?)

所以, 到底該不該參考高盛的選股名單呢? 我的看法是, 可以參考, 但是該做的功課還是要做. 若您想認真學習自己挑選股票, 您可以動動腦, 做下面的事情:
1. 看看這裡面的股票屬性, 是屬於彼得林區眼中的哪種類股(2014高盛的名單裡, 全部是轉機股. 2016的名單裡, 則是各種股票都有).
2. 研究一下它的基本面. 
3. 看一下The Street這篇文章是怎麼去分析這些公司的, 用了哪些財務數字去分析, 怎麼做策略分析.
4. 研究一下這些股票跟甚麼趨勢有關(文章中也有稍微提到就是)
5. 看一下總經的趨勢走向. 可參考一下這兩篇文章:

http://www.stockfeel.com.tw/%E9%AB%98%E7%9B%9Btop-trade%E7%B3%BB%E5%88%97%EF%BC%9A2016%E5%B9%B4%E5%85%A8%E7%90%83%E5%B8%82%E5%A0%B4%E5%8D%81%E5%A4%A7%E4%B8%BB%E9%A1%8C/

http://www.stockfeel.com.tw/2016-%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%A0%B4%E5%9B%9B%E5%A4%A7%E8%AE%8A%E6%95%B8/


[新聞轉貼] 你誤會了!美國零售業季報不佳 非關經濟疲弱 而是產業變了

美國大型零售業者 Macy's (M-US)、Nordstrom (JWN-US) 稍早公布的季報遜於預期,公司股價也隨之重摔。這真的是因為美國經濟疲弱不振,還是因為消費者行為與零售業出現實質上有所改變,投資人卻沒發覺?
 《MarketWatch》專欄分析,近幾年來可以觀察到,最明顯的轉變就是全美購物商場內的傳統購物人次下降,主筆 Scott Rothbort 指出,在1960至80年代,購物商場是年輕人最愛去的地方,他們在那兒與朋友碰面、聚餐、購物、看電影,同時商場也提供許多工作機會。如今人們對大型購物商場的喜好已逐漸消逝。到了2015年,這股趨勢更是變得明確,消費者、零售商、商場營運者,以及投資人全都感受得到。真正使大型購物商場榮景不再的,是一連串的經濟與社會事件。
■ 購物商場已不再是人們休閒主要去處
以往年輕人喜歡到商場聚會,但現在文字及影音訊音服務發達,他們不管身在何處都能跟朋友聊天。即使想看電影,打開如蘋果 iTunes、Netflix 等影音串流平台就可以。想吃披薩也只需在手機上訂一下,就會送到。
■ 吸引顧客的重點品牌配置已不奏效
購物商場的典型設計,是配置幾個自家經營的品牌店鋪,吸引人流帶動消費,Macy's、Lord & Taylor、JC Penney (JCP-US) 等的商場都是如此設計。不過現在這些重點品牌店鋪所帶來的消費人潮已不如過去,相對地反而是有蘋果零售店進駐的商場,整體業績來得更好一些。此外,據 Rothbort 觀察,全美商場中也有愈來愈多空置店鋪。
■ 網路訂購免運費又方便
網路已經深入人們生活,不論是何種商品,消費者們都可以先在網路上比價,找到最優惠的店家。現在大部分的網路訂購都已免運費,亞馬遜甚至還提供兩日到貨的特別務。既然用滑鼠或手指購物如此方便,不管油價再低,消費者都沒必要開車出門,浪費寶貴的時間在路程與停車上。
■ 天候異常影響季節購物意願
由於搞不清楚今年冬天會是寒冷、多雪還是暖冬,天候的不穩定讓美國消費者很難如往常那樣依季節來添購衣物。從企業第 3 季財報來看,今年父母們可能並沒有在 8 月底、9 月初就為孩子準備秋冬衣物。Rothbort 並分析,以政府數據來看,美國人口有往較溫暖的南部州遷移的情況,冬衣銷售也會減少。況且年輕人的衣著習慣也與以前不同,現在大家多半一整年都穿著春夏衣物,若天氣變涼就加件連帽毛衣或是多穿幾件。
■ 比起商場 消費者更想去暢貨中心
如果可以用 5 折或 3 折的超划算價格買到名牌精品,又何必在購物商場用原價買?這樣的心情使暢貨中心更加吸引消費者。零售商場營運者如 Tanger (SKT-US)、Simon Property (SPG-US) 等也體認到此趨勢,持續建造新的暢貨中心。
綜上可以得知,美國消費者並不是緊攢著荷包不肯花錢,而是消費方式、消費地點有所改變。有些大型商場已經嘗試調整路線,增加更多平價與高級餐館、多種娛樂設施等,創造更多吸引顧客的新事物。若是不思創新默默經營下去,可能真的要面臨淒慘命運,對投資人而言,這類企業還是早早避開得好。

原文連結:

2015年11月26日 星期四

[11.26.2015] Thanksgiving (感恩節)

(美股休市一天)

大家很容易把感恩節的焦點放在Black Friday(黑色星期五)的大折扣日. 我卻更喜歡這個節日所帶來的意義: Thanksgiving = giving thanks = 感恩.

過去這幾個月, 是我三年多來的投資生涯中, 思想與知識有著最明顯躍進的時期. 我非常榮幸地認識些跟自己投資觀念相仿的股林高手, 感謝他們的拔刀相助. 同時, 這個粉絲團也讓我能夠跟很多朋友分享, 交流.

由衷謝謝大家. 追根究柢, 要謝的, 其實是Facebook, 讓我能夠跨國界地跟大家在網路上分享與交流. 沒有它, 就沒有這一切.

Happy Thanksgiving (感恩節快樂)!

p.s. Thanksgiving其實很像台灣的過年. 美國人會從好幾天前就開始購買食物, 準備菜肴, 然後在這一天, 與家人或是朋友相聚, 吃吃喝喝. 不同的是, 美國人習慣在早上看Macy's Parade(梅西百貨公司辦的花車遊行), 然後在下午看美式足球賽, 然後從下午吃吃喝喝到晚上, 再早早睡覺, 等待第二天一早的大血拚.

2015年11月24日 星期二

[轉貼] 看各國經濟, 先看汽車銷售

作者:安德森  天下雜誌443期

想了解經濟趨勢,但卻對經濟學家晦澀難懂的分析和一堆統計數字,望而卻步嗎?汽車銷售統計是最簡單、最容易理解的替代指標。

在我所撰寫的市場分析報告中,汽車銷售一直都是最受歡迎的主題,特別是每個月公布一次的已開發與新興市場汽車銷售比較統計圖。

為此,我和研究團隊特別研究了一下,為何大家這麼關注汽車銷售的變化?後來發現,不僅因為統計汽車銷售相對比較簡單,一般人容易理解;更因它以一個簡單的統計,解釋複雜的經濟活動,簡化了原本龐大、又晦澀難懂的經濟分析。


從汽車銷售看天下

只要看汽車市場變化,幾乎就可以了解當今世界到底發生了什麼事,包括中國火熱的房地產市場、巴西的快速復甦、俄羅斯經濟的獨特性,以及東歐的經濟危機。

為什麼汽車市場這麼特別?

第一,汽車是耐久財,但不像房地產那麼「耐久」或容易受到市場投機的影響。但它又比洋芋片、運動鞋等一般消費性產品,更容易受到就業情況、消費者心理狀態影響。

第二,汽車業是資本密集性產業,和市場整體投資支出、庫存變動趨勢,有很高的連動性。

第三,除了少數例外,大部份國家的汽車都是在本國製造、本國銷售,可以很真實地反映內需市場。所以,只要看一下汽車市場,就可以知道國內需求和工業生產的概況。

我們可以舉幾個例子來說明。

首先,沒有任何指標比汽車銷售更能說明新興經濟體已和已開發經濟體「脫鉤」。
大家都已經知道在中國成為全球第一大汽車市場的帶動下,過去半年來的新興國家汽車銷售量,把歐美日遠遠拋在後面。就算不把中國計算進來,其他新興國家的汽車銷售量加總,已和歐美日的總銷售量並駕齊驅。

就像在歐美日一樣,幾乎所有新興國家的汽車都是內需型產品,如果不是內需市場的帶動,新興國家的汽車銷售量不會成長得這麼快。

對照最近半年來新興經濟體的GDP變化,幾乎和汽車銷售量的變化一模一樣。因此,有了汽車銷售數字,就不用再絞盡腦汁看懂GDP的數字了。

用這個角度來看出現危機的東歐國家,前景似乎不是很樂觀。

由於財政收支不健全、匯率起伏大,東歐國家本來就屬於高風險經濟體,當金融風暴來襲,整個經濟應聲跌入谷底,至今沒有明顯的復甦跡象。未來的發展,要看房地產市場是否會有起色。

不過,東歐國家的房地產相關統計比較困難,還不如觀察比較容易取得的汽車銷售統計。
在匈牙利、巴爾幹半島與波羅的海地區的東歐國家,汽車銷售量起伏就和總體經濟一樣,在過去一年半期間跌入谷底,跌幅高達八成以上。雖然今年年初開始,跌幅已經觸底,但復甦的跡象仍未出現,顯示東歐國家的經濟大概還要再掙扎一段時間。


揭開中國房地產的祕密

汽車銷售量不僅說明了這個產業本身的變動,也可以用來解釋其他市場的起伏。中國汽車銷售量的背後,就隱含著中國房地產市場的祕密。

攤開過去十年來,中國住宅年銷售量和汽車年銷售量的統計數字,兩者的絕對值幾乎一模一樣,在圖表上是兩條重疊的曲線。

汽車和房地產銷售的連動性這麼高,是因為從二○○○年開始,中國房地產市場的成長,主要來自城市居民換房的需求。意思是,原本居住在公有住宅的中產階級,收入增加後,搬到郊區自己購買的新房,連帶產生了購車的需求。

中國房地產市場的這種特性,讓我們可以用汽車銷售量,來解釋最近中國房價飆漲問題。到底是投機炒作的結果?還是真的來自購屋需求?

答案很明顯,過去半年來,中國汽車銷售量和住宅銷售量,同步飆高,表示房價的飆漲的確來自真正的需求,而不是投機炒作的結果。

當然,我們不能排除其他因素對這兩個市場的影響,如二手車市場的快速成長和購買第二台車的需求,可能膨漲了汽車銷售數字。中國政府的經濟振興方案,更是汽車和房地產市場火熱的重要因素之一。

汽車業被稱做是火車頭工業,又比較不會受到市場投機的影響。所以,對於複雜的經濟分析沒有興趣的人,汽車市場統計會是了解整個經濟大環境的最佳指標。

(作者為瑞銀集團環球新興市場經濟學家,辜樹仁譯)


用這個方式來了解各國的經濟, 有意思多了.

這裡附上美國的汽車銷售數字:
http://www.autonews.com/section/ussales

歐洲的汽車銷售數字:
http://www.autonews.com/section/numbers



原文出處:
http://www.cw.com.tw/article/article.action?id=5000524&utm_source=ETU&utm_medium=referral&utm_campaign=ETU&eturec=1&ercamp=article_interested

2015年11月11日 星期三

值得慶祝的一天

兩個月前, 你問我甚麼是QE? 為什麼要QE? 通縮與通膨的影響? 升息降息對經濟與股市有甚麼影響? 老實說, 我答不出來.

花了兩個月時間, 今天終於把這本總經原文書給念完了. 我現在可以回答上面的問題, 我也可以跟你說甚麼是CPI, 甚麼是FOMC, 甚麼是Philips Curve, Fed如何解決通膨通縮問題, 油價變動帶來的影響, etc. 現在的我, 對股市與全球經濟也有了更宏觀的看法.

我要謝謝要我把總經基礎打好的前輩. 總經不好唸,這兩個月壓力不小, 不好意思前輩不斷被我騷擾問問題, 也不厭其煩地解說(要是我, 可能都不想理了).

書啃完了, 但這不是個結束. 我相信是另一個開始.

Good job, Catherine (感覺有如脫胎換骨).