2016年2月7日 星期日

巴拿馬運河拓寬工程將重劃美國物流地圖 (by Boston Consulting Group)

緣起: 注意到這則新聞, 是從美國財經節目主持人Jim Cramer那裏得知. 剛好他介紹的類股我本來就很有興趣, 所以聽他這麼一說, 我也就上網找了一下資料.  一看之後, 發現還蠻值得好好研究一下的. 這篇文章是根據美國Boston Consulting Group(一家顧問管理公司)的研究分析所做的摘要整理.

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2009年8月, 巴拿馬運河展開拓寬工程. 這個耗時近七年, 花費五十二億美金(US$5.2 billion)的浩大工程, 預定在今(2016)年春夏完工. 不用說, 這絕對是今年運輸業所關切的重點新聞之一.

在所有進入美國的貨運量中, 有40%是來自東亞(East Asia). 美國西岸的港口, 目前處理來自東亞約三分之二的貨運量. 巴拿馬運河拓寬後, 預估到2020時, 有將近10%從東亞到美國西岸的貨運量, 因為成本上的考量, 會轉移自美東上岸. 這10%運量的轉移, 看似不大, 卻相當於兩倍Savannah與Charleston這兩個港口加起來, 所能負擔的運量(equivalent to building a new port roughly double the size of the ports in Savannah and Charleston).

因此, 在未來, 美西的港口所處理的貨運量仍會增加, 但是在全美國總港口貨運處理量的市佔率(market share)很有可能會減少. 這也表示, 美國西岸港口的成長率會減少; 東岸各港口間的成長率會升高, 競爭會更激烈, 而鐵路與貨運運輸的交通模式(pattern)也會有所改變.

雖然如此, 從美西上岸的貨物, 跟美東比起來, 能夠在較短時間內運達美國大部分內陸. 但是如果貨物從美東上岸, 則能降低成本. 因此對商家來說, 需要做謹慎的評估. 對鐵路與貨運業者來說, 也要有應變的措施.

為了研究有多少的交通(traffic)會從美西移到美東, Boston Consulting Group做了幾種假設情況(scenarios). 2014年時, 從東亞到美國的貨運, 約有35%在美東上岸.  如果依照目前(註一)的全球政經情況, 以及目前美東港口的成長速度, 在2020年時, 即使我們把巴拿馬運河擴建的變數拿掉, 美東的入口貨運市佔率(market share)仍有40%, 美西則從65%下掉了5%到60%.  如果我們把巴拿馬運河擴建的變數加進來的話, 到了2020年, 美東的入口貨運市占率則會到達50%, 有與美西分庭抗禮的可能性. 不過, 如同上面所說, 在未來, 美西的港口所處理的貨運量還是會增加就是.




這樣的改變, 當然也會影響到鐵路與貨運運輸的交通模式(pattern), 接連影響到美東與美西的港口的競爭版圖. 如下圖所示, 圖下那塊陰影的消費者的需求, 原本是由西岸進來的運貨所滿足(西岸進來的貨物, 經由鐵公路運輸後, 最東可抵達Ohio州).  因為巴拿馬運河的擴展, 住在陰影區塊的消費者的需求, 以後也能從東岸進來的貨運所滿足(因為可能從東岸進來的貨物, 能以相對來說較低的成本與較短的時間, 運送到陰影區, 不似以前, 要老遠從西岸用鐵公路運過來, 成本可能也比較高). Boston Consulting Group預估, 東西岸的港口大概會爭奪美國約15%的GDP. 這個陰影區塊, 也就成了Boston Consulting Group報告中所指的戰場(battleground).



Boston Consulting Group也針對其他的假設情況做了些預估. 比如說, 如果油價持續走低, 那只有將近5%從東亞到美國西岸的貨運量, 會轉移自美東上岸. 在這邊我就不一一敘述各種假設情況, 請有興趣的讀者可以參閱參考文件"How the Panama Canal Expansion is Redrawing the Logistics Map"第七與第八頁.

至於巴拿馬運河拓寬後, 對美東哪些港口最有利呢? 根據下圖所示, 美東的三大港口, New York-New Jersey, Savannah and Charleston, 以及Norfolk, 會受到很顯著的正向影響, 需求量也會增加:


之前提過, 從美西上岸的貨物, 跟美東比起來, 能夠在較短時間內運達美國大部分內陸. 但是如果貨物從美東上岸, 則能降低成本. 從下圖可以看出, 對家具業者來說, 巴拿馬運河拓寬後, 如果要將家具運到剛剛提到的battleground(陰影區塊), 貨物從東岸進美國, 會是個很好的選擇. 而如果成衣公司, 要將衣服運到battleground, 貨物從西岸進美國, 會是個比較好的選擇. 因此對商家來說, 這需要做謹慎的評估, 也要評估是用哪種運輸工具比較適宜(鐵路, 還是貨運?)



總結上述, 巴拿馬運河對美國物流版圖有著巨大的影響. 美東的港口是直接的受惠者.  以後我會進一步研究並分享, 受惠的類股與標的.


註一: 報告完成的時間是2015年6月.

圖片與資料來源:
1. Report: "How the Panama Canal Expansion is Redrawing the Logistics Map"
http://www.panamacanal.salini-impregilo.com/static/upload/bos/bostongrouponpanamajune2015.pdf
2. 巴拿馬運河拓寬工程官網: http://www.panamacanal.salini-impregilo.com/en/

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